pc蛋蛋幸运28尽享网研报挖掘机 啤酒股还有戏吗?
作者:PC蛋蛋 发布时间:2018-12-23 06:46

  原标题: 研报挖掘机 啤酒股还有戏吗?大摩说:完全OK! 编者按:《研报挖掘机》系智通研究院面向

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  啤酒、泡面、火腿肠,这些消费降级的代名词一度成为了市场的弃儿。2014-2016年,啤酒行业连续三年实现负增长,啤酒企业的日子很是不好过

  然而进入2018,关于这届年轻人到底是在消费升级还是降级,各方讨论热烈。不经意间,人们发现精酿遍地开花、啤酒企业已经悄无声息地开始提价与并购,俨然第二春

  首先,先亮观点,大摩看好啤酒行业2018-2020年实现量价齐升:销量的CAGR可达6%,价格的CAGR可达5%(15元/升品类),上市公司行业利润的CAGR可达23%

  都说啤酒不健康、代表了消费降级,其实啤酒行业的机会反倒源于自身的“升级”——精酿化(premiumization)。2017年来,售价在11-19及19元以上的中高端啤酒占比开始增加

  2)销量方面,精酿啤酒的国内占比(14%)远低于韩国(23%)、德国(32%)、美国(40%),2013-2017年的CAGR也仅有9%

  4)价格方面,啤酒的均价(ASP)增速仍低于其他必需消费品以及人均可支配收入,随着国内外品牌差价的缩小,国内啤酒行业未来可期

  接下来,推票。精酿化的过程是伴随着啤酒行业进入红海,真刀真枪的厮杀和抢份额离不开核心竞争力

  这两点很好理解,毕竟啤酒是一种典型的消费品,关键就是行业里这两方面谁比较强

  从份额看渠道,华润是啤酒全行业的老大(50%),百威是精酿领域的老大(27%)

  从品牌认知度来看,华润在全行业领先,但青岛、嘉士伯、喜力在精酿领域受认可更高

  再结合精酿化的大趋势,还需要关注一下产品结构,看看谁家的产品结构更向高端化倾斜:基于SKU和8元/升之上的比重,这方面,百威、嘉士伯、青岛要领先于华润、燕京

  不过话说回来,昨儿松老师下班买酒,本想买一直偏爱的1664和福佳白,结果看到青岛1903和雪花脸谱好是便宜,尝了尝之后,深感质量和价格都还有长路要走



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