挖掘机研报挖掘机 11月14日 短期利空已出尽“悲
作者:PC蛋蛋 发布时间:2018-11-15 02:23

  原标题: 研报挖掘机 11月14日 短期利空已出尽,“悲观的人没有更乐观,乐观的人也没有变悲观”

  原标题: 研报挖掘机 11月14日 短期利空已出尽,“悲观的人没有更乐观,乐观的人也没有变悲观”

  编者按:《研报挖掘机》系智通研究院面向智通会员俱乐部的一项增值信息服务,文章内容只供股友讨论且限时免费中,并不构成任何投资建议。如有相关咨询或宝贵意见,可添加微信号【港挖君】(HK-STOCKS007)与我们沟通

  1、核心策略:最近两周有点幸福,内外都是好消息,市场也算赏脸。不过随着高层喊完、中期选完,大家可能要冷静地回归现实了,毕竟经济还在往下去探、人民币还在贬值。避险仍是王道,推荐燃气等公用事业

  2、重点行业之燃气:抄底or继续探底,这是当前市场上普遍存疑的问题,这个节点不妨多看看防御属性高的公用事业板块,比如说燃气。前期实在是跌得太过了,估值亟待重新调整。相关标的:中国燃气(00384)

  3、主编观市:相信未来,港股也将迎来自己的春天。相对于美股这边的日落西山,中国股市开始扬帆起航,今天再度显现百余股涨停的壮观景象,连续两日都是这样的盛况,这显示出行情已经不是一般的行情。而在A的带动下,港跟随一起上扬,将是大势所趋

  请注意,短期利好差不多出尽了(海通证券/广发证券/光大证券/Morgan Stanley)

  要说这美国选举特别有意思,选举那边刚开始,各种媒体就把结果报出来了,最后发现没啥偏差。中期选举也不例外,时隔8年上位众议院,共和党仍然握着参议院。至于本周的另一个聚焦点,FOMC 11月议息会议也没啥料,用光大证券的话,还是一如既往的鹰

  不过啊,这一致的市场预期里可是包含着中期选举后美国对华政策收的更紧、美联储加息决心无比坚定的,解读一下机构的观点就是:合乎预期的结果对情绪修复没有任何帮助,戏看完了请准备回归残酷的现实。借用广发证券一句话,“悲观的人没有更乐观,而原本乐观的人也在犹豫”

  广发证券上周进行了台湾机构路演,发现台湾机构和大陆机构的观点差异不大:经济增速放缓是共识,君不见10月PMI、PPI、CPI、外储一水的环比下降,哪怕是10月增速不错的出口,大家也担忧贸易战的影响在后面;分歧在于啥时候反弹,这个时间窗口就仁者见仁了,不过大多数都认为社融企稳反弹是一个令人踏实的信号(形成鲜明对比的是,市场对M2增速反映异常平淡)

  插个题外话,增速下行是个什么概念?摩根斯坦利(Morgan Stanley)预测,2018和2019年MSCI中国指数EPS增速分别为5.5%和6%,低于15.9%和13.2%的一致预期。(我就纳闷了,谁给出的这么高的预期…)

  说回台湾同胞,大家还有另一个共识:政策强劲下也不太敢加仓,主要是对政策效果缺乏稳定的预期,这从9月底以来北水频繁流动就能看出。其实这和我们文章开头说到的情绪没啥实质性改善是一个道理,我们还站在高高的风险溢价上面

  最后,友情提醒大家,本周发布了策略的各家机构,都在强调再度重视人民币贬值风险。美国那边一通乱结束后,美元又回归了强势的道路,人民币破7的声音又开始此起彼伏。港元的贬值压力也一点不小,今年已经27次入市干预,累计买入超1000亿港元,银行体系总结余也从1800亿降到了760亿

  这周大家都在讨论反弹,逻辑上求同存异的话,就是要等待国内基本面向好(看政策)、海外资金面趋松(看加息等),利空不出尽是不会有利好的。波动之下避险优先,本周推荐燃气等公用事业板块

  (啥时候见底?道理很简单,当身边已经没人再问这个问题的时候,差不多就见底了)

  中国燃气(00384):估值调整创造买入良机(瑞银/花旗/高盛/招银国际/安信)

  抄底or继续探底,这是当前市场上普遍存疑的问题,这个节点不妨多看看防御属性高的公用事业板块,比如说燃气

  这就要从10月份说起了,重庆人大建议取消征收用气初装费,市场也传闻发改委要大幅下调燃气接驳费收费标准,市场大幅下杀。部分大行对下游天然气行业开始变得谨慎,比如花旗,几乎全线下调了燃气股目标价

  然而更多大行认为,估值的调整反而给了燃气板块更多买入的空间,譬如瑞银,提升了燃气板块的评级至买入

  此外接驳费取消或者下调短时间内在全国范围内推行的可执行性比较低。由于各地地形、人口等情况各不相同,导致接驳成本在各地差异很大,很难设立一个适用于全国的接驳费收费标准。而且重庆拟取消的初装费也并非接驳费,类似政策在全国范围内推行的可能性也很低

  除了行业基本已经把利空因素price in的原因外,中国燃气(00384)也有其独特的增长点。此前我们在11月8日的研报挖掘机也有所提及

  首先是来自山东的项目。山东省政府计划在到2020年将农村气化率提升至60%、到2022年提升至80%,选择的合作伙伴就是中国燃气。中国燃气在2018年8月与山东鲁信投资签订战略合作协议,以8亿元入股山东石油天然气41%股权。41%的股权意味着不并表,将以轻资产运营的方式进行。山东石油天然气目前拥有13条共470公里的天然气支线公里的天然气管线亿立方米。此外,山东石油天然气还将在山东投资LNG 接收站、LNG储气设施及省级管网干线等项目。可以说,今后中国燃气在山东基本“称霸”了

  其次是来自黑龙江的项目,中国燃气也和黑龙江的政府设立了合资公司,持股51%,主要负责省内管道的建设。若明年能顺利引入俄罗斯进口天然气,黑龙江会是最早受惠的地区,在黑龙江市占率最高的中国燃气,也会是最大的受益者

  最后是分布式能源业务。公司目前拥有44个分布式能源项目,已投产+在建项目总装机规模187MW,完全达产可带来售气量2.1亿立方米。公司计划到2022年发展100个分布式能源项目,供能面积达1亿平方米,实现年发电量70亿kwh,用气量26亿立方米。安信认为该业务将在未来成为公司的新增长点

  花旗虽然认为到2020年天然气接驳费将会下调三成,但农村接驳费并不在减费之列,中国燃气在农村的规模占比高,受到的冲击在同行中相对最小,目标价29港元

  招商证券国际认为农村接驳上轨道、燃气销售量增长,售气单位利润反弹都是未来股价的强劲催化剂,给予目标价37港元

  相对于美股这边的日落西山,中国股市开始扬帆起航,今天再显现百余股涨停的壮观景象,连续两日都是这样的盛况,这显示出行情已经不是一般的行情,如果说前期还是需要靠板块概念带动的话,现在则是四处开花、全民皆兵。特别是低价股揭竿而起,连权重股都开始蠢蠢欲动,成交量更是放出了近期的天量

  港股方面也是一直被外围因素压抑已久,这次在A股的带动之下,也按耐不住跟随上涨,应该说是大势所趋,随着美股的逐步走弱,港股接下来也将迎来自己的春天。(完)



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